美國要親自下場"操盤",財長貝森特重操舊

2026-03-05 | 來源: X | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

美國財政部正評估直接對原油期貨市場采取行動，以壓制因伊朗沖突引發的油價飆升。這將是華盛頓罕見、甚至可能“史無前例”的金融市場式幹預，意在影響價格預期，而不是動用實物原油供給。

據路透社報道，一名白宮高級官員透露，美國財政部很快就會宣布一系列應對能源價格上漲的措施，其中可能包括對石油期貨市場的直接幹預。由於方案細節仍不明朗，該官員拒絕提前披露具體做法，稱不希望搶在財政部公告之前。

市場的劇烈波動是促發此次幹預的直接原因。自上周六與伊朗的沖突爆發以來，受中東原油供應中斷影響，美國原油期貨價格已飆升近21%，直接推高了燃料成本，引發了市場對通脹反彈的擔憂。

盡管能源市場對財政部的潛在幹預高度關注，但美國總統川普依然保持淡定。他明確表示，目前的優先事項是軍事行動，而非幹預短期油價，並預期價格在沖突結束後會迅速回落。

貝森特“重操舊業”

幹預期貨市場的構想，與美國財政部長貝森特的深厚金融背景密切相關。

貝森特曾任索羅斯基金管理公司首席投資官，後創立宏觀對沖基金Key Square Group，在貨幣、債券及大宗商品交易領域擁有數十年經驗。

從操作層面看，Price Futures Group高級分析師Phil Flynn將此舉描述為"極具創意的跳出框架之舉"，並指出具體路徑可能是"賣出期貨曲線近端、買入遠端"，以此壓低近月合約價格、平抑市場恐慌情緒。Flynn同時指出，財政部的傳統職能集中於財政政策、債務管理及偶發性匯率幹預，從未涉足石油等大宗商品領域。

先例參考：ESF與量化寬松的歷史經驗

盡管幹預石油期貨市場史無前例，但美國政府動用金融工具穩定市場並非沒有先例。

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2008年金融危機期間，美聯儲通過大規模購買抵押貸款支持證券和國債實施量化寬松。財政部旗下的外匯穩定基金（ESF）則於去年10月出手購買比索、並為阿根廷提供200億美元互換額度，以支撐其貨幣匯率。該基金創立於大蕭條時期，截至今年1月31日總資產規模為2208.5億美元，歷史上曾多次在2008至2009年全球金融危機、新冠疫情及2023年美國銀行業危機期間為美聯儲貸款工具提供支持。

此外，墨西哥長期執行名為"財政部對沖"（Hacienda hedge）的石油收入保護計劃，曾是全球規模最大的金融石油交易，但其對沖對象為實物石油庫存，與純粹使用金融工具存在本質區別。

分析人士：短期或有震懾效果，難以解決供應缺口

多位市場分析人士對財政部幹預的實際效果表示懷疑，認為金融工具的作用邊界取決於實物供應能否恢復。

Stratas Advisors總裁John Paisie表示，此舉或許能通過讓交易員意識到美國政府站在對立面而抑制投機行為，從而緩和油價漲勢，"但這並不能解決實物供應中斷的問題——霍爾木茲海峽關閉影響重大，而海灣地區以外又沒有閒置產能。歸根結底，如果大量石油供應持續受阻，金融操作不會奏效，交易員仍會繼續押注油價上漲，因為價格本就應該更高。"

IG市場分析師Tony Sycamore則認為，即便財政部直接介入期貨合約，"也許能制造短暫停頓或嚇退部分投機多頭，但我懷疑其效果能否持續超過一兩天。石油市場體量龐大、覆蓋全球，由真實的供需基本面驅動——尤其是在海峽航運已經受阻、伊朗無人機等打擊威脅切實存在的情況下，財政部的口頭施壓或象征性行動不太可能改變這一局面。"

Marex分析師Ed Meir則直指潛在風險："如果他們打算通過賣出期貨來壓低價格，這是一場大賭注，也將是對原油市場前所未有的幹預。最直接的問題是：如果價格繼續上漲、空頭頭寸出現虧損，他們該怎麼辦？是動用戰略石油儲備來交割，還是繼續追加保證金、硬撐到底？"

法國興業銀行大宗商品量化研究主管Ben Hoff將這一潛在舉措稱為"史無前例"，並強調金融工具在能源市場的影響力終究有限，"魔鬼藏在細節裡，我們還需要看清楚美國政府的具體方案。"